通辽信息港

当前位置: 首页 >历史

广船国际600685新船订单回暖未来三年

来源: 作者: 2019-03-05 00:15:31

广船国际(600685):新船订单回暖 未来三年收入有望稳步增长

公司发布重大合同公告。公司11月29日与中海发展股份有限公司("中海发展")签署了8艘48000吨成品油/原油轮的建造合同,总金额约19亿元。该批船将于2011年陆续开工, 并于2012年陆续交付船东使用。

新船订单回暖,预计未来三年收入有望稳步增长。公司一季度新接造船订单2艘,二季度为零订单,三季度新接造船订单为3艘。截至2010年9月30日,公司在手造船订单46艘/192.37万载重吨。我们在对公司的三季报点评中已经指出,从2010年7月开始中国船厂的月度承接新船订单量出现了明显提升并且大幅超越了同期的完工交付量,并且油轮所占比例开始上升,因此预计公司四季度的新船订单量可能大幅回升,公司在手订单持续下降的局面也将有所改善。公司此次发布的重大合同公告也符合我们的判断。此次合同签约金额19亿元,约占公司今年前三季度收入的42%以上,如果按照首付20%估算的话,第四季度将新增收入约3.8亿元。我们认为,公司今年全年收入可能会扭转前三季度持续下降的态势,同比基本持平,2011年、2012年收入则有望实现10%左右的增长。

高毛利率仍将持续。造船中厚板价格2009年下半年以来始终处于较低位置,因此为公司造船业务毛利率的大幅回升提供了有利条件。今年第三季度公司毛利率已重返历史高位。我们认为,受钢铁行业整体产能过剩影响,造船板价格未来三年不会出现大幅反弹,国际油轮价格受国际原油价格高企、单壳油轮加速拆解等因素影响将在目前基础上稳中有升,因此公司的高毛利率是可以持续的。

调高盈利预测,维持"买入"评级。基于之前的分析和假设,我们调高对公司2010年、2011年、2012年EPS的预测为1.66元、1.82元和1.96元,该股收盘价对应的动态PE分别为15.3x、13.9x、13.0x,维持"买入"评级。6个月目标价30元。

风险提示。1)目前全球船市仍处于相对低谷期,复苏前景仍不明朗;2)如果钢价、人工成本反弹速度和幅度大幅超越船价,将严重侵蚀公司的毛利率。

鼻塞咳嗽喝什么汤
上海进口红酒批发价格
热镀锌无缝管

相关推荐