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海通证券乐观情绪抬升环保股估值荐股

2018-09-14 14:29:26

2012年5月30日,国务院发布,讨论通过《十二五国家战略性新兴产业发展规划》,作为七大战略新兴产业之首的节能环保产业的重点发展方向和主要任务是突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术,发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品,推行清洁生产和低碳技术,加快形成支柱产业。

同日,财政部印发《废弃电器电子产品处理H基金H征收使用H管理H办法》,从2012年7月开始,对电器电子生产者或进口产品的收货人(代理人)按照其产品销量征收处理基金

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,征收标准为:电视机13元/台、冰箱12元/台、洗衣机7元/台、空调7元/台、微型计算机10元/台。这部分基金将补贴全部补贴处理企业,按照其实际完成拆解处理产品数量,分别补贴:电视机85元/台、冰箱80元/台、洗衣机35元/台、空调35元/台、微型计算机85元/台。

同时,环保水务板块近日连续大幅上涨,万邦达、格林美、科林环保等一度涨停。

点评:

1.对比2009年,当前的稳增长政策将更多地新兴产业投资,节能环保首当其冲

本轮稳增长的调控措施将在完善落后地区基建的同时,强调新技术的应用、强调对环境资源的保护,因而节能环保领域的投资增长也就会更为明确。我们还是维持此前的观点无论经济情况如何,历史上每五年计划中第二、三年环保投资都是增速最快的阶段,加之当前战略转型的意图清晰,2012年环保投资增速大幅反弹明确的观点。

2.后续还有细分领域环保政策有待出台,资本市场关注度持续提升

2012年将是从纲领性规划出台逐步转向细分投资规划出台,政策出台的密集度仍会相对较高。月都处于上市公司的业绩真空期,受外部投资政策敏感性较大的环保行业受估值的情绪波动会比较显著。大部分企业PE(TTM)在40倍左右,仍一定程度上反映了人们对于环保行业投资增速反弹、企业盈利持续增长的预期。未来投资能否确实转化为企业盈利将决定板块及个股行情的延续性,从上市公司订单同比变化来看,烟气脱硫脱硝领域投资增长相对较为明显。

3.投资标的选择:关注细分领域行业龙头三大及存在新业务突破可能的三小

环保投资增速反弹符合我们之前的判断,而在个股标的选择方面我们也维持此前的看法即看好细分领域行业龙头、及部分存在新业务突破的企业。这一方面是因为通过前面10多年的激烈竞争,具有集团或政府背景的龙头企业其所积累的能力资质、项目经验优势、及资金实力,都远非十二五才进入的那些竞争对手可比,其在市场再度兴起时,拿单优势会更加明显。另一方面,对于那些新上市的环保企业,上市所募集的资金将给他们在新业务拓展方面赋予更多的想象空间,在总体环保投资资金存在一定不确定的情况下,其凭借上市资金优势将在新项目拓展上占据一定优势,更利于其新业务孵化。

综上所述,在12年环保行业投资增速反弹明确的大背景下,我们仍将密切关注上市公司盈利的兑现情况。至于合适的买入时机,在当前市场对环保投资乐观的情绪下,12年动态PE倍可能会是较为理想的区间。基于企业的长期竞争力,我们仍建议关注各子行业(大气、污水、固废)的三大(九龙电力、碧水源、桑德环境)和三小(国电清新、维尔利、东江环保)。(海通证券研究所)


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