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评论PE退烧利在长远

来源: 作者: 2019-05-15 03:11:35

随着宏观经济的走弱,PE机构的好日子渐行渐远。随着所投资企业业绩变脸、LP断供等因素的间隔性出现,募资也愈来愈难。种种迹象表明,PE行业正在退烧,并逐步回归到正常行业应有的温度。

近年来,中国PE业经历了超常规发展,终形成市场僧多粥少,PE机构之间相互抢项目的局面,导致一级市场稍好项目的投资价格市盈率普遍被哄抬到15倍以上,高的甚至达到20多倍,一些企业用足巨额预期收益来与投资人谈判,一级市场项目的估值与二级市场股票的估值差距越来越小。如此市场,其实是在远离价值的炒作中寻求危险的收益,终究遭到市场的报复。

在目前的经济形势下,寻求转型迫在眉睫。就PE而言,修补市场缺陷、回归价值投资和理性投资,恰逢其时。在如此严冬中,PE行业洗牌、优胜劣汰极为正常,是市场本身挑选和淘汰的结果。从另外一个角度看,市场以现身说法的方式教育了PE机构,不按照常识和理性出牌,可以得逞一时,却得逞不了一世。

退烧反应了PE市场参与者的理性投资、价值投资意识被唤醒,有益于中国PE市场的未来的健康发展。PE机构中,不少人关注的不是企业的价值和企业本身的成长,而是如何在短期内获得巨额收益。他们对风险的偏好,不是想与企业共成长获得,而是企图通过风险转嫁猎取。这样的投资取向对中国经济而言不是正能量,鄙弃价值的结果可能使它成为泡沫累积器,成为经济和社会的隐患。

退烧肯定会放慢PE发展的速度,但可以顺乎市场自然演进秩序。同时,可以建设以投资价值为核心的PE文化,使PE真正肩负起促进经济繁荣的使命。可以想像,部分PE退烧以后的市场,高价粗放式争抢项目的情况将会得到遏制,企业向PE机构要高价的状况会减少,PE文化建设或许在经历洗牌以后真正建立起来。

事物具有两面性,机会中潜藏危机,危机中也蕴藏着机会。化危为机,PE就可能获得长足发展。

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